A ação do Bradesco (BBDC4) caiu mais de 37% desde o segundo turno das eleições presidenciais em outubro, um desempenho pior que o Ibovespa e até o Itaú (ITUB4), que recuou 26%. Apesar disso, o Morgan Stanley mantém recomendação de compra para o banco, considerando que a queda no preço das ações pode ter sido exagerada.
Como isso afeta o seu bolso
Se você investe em ações do Bradesco ou tem fundos que possuem exposição ao banco, essa correção no valor da ação pode representar uma oportunidade. O Morgan Stanley calcula que o preço-alvo de US$ 4,75 para os papéis negociados nos EUA implica potencial de valorização de 86% em relação ao fechamento anterior. Isso sugere que investidores que compraram no pico podem estar com ações baratas hoje.
A razão por trás da recomendação
O principal argumento do Morgan Stanley está no valuation (valor de mercado) do Bradesco. O banco negocia a 0,7 vez o valor patrimonial (P/VPA), um múltiplo muito baixo comparado ao histórico e mesmo ao Itaú, que negocia a 2 vezes o P/VPA. Mesmo com essa diferença, o ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) do Bradesco é de 16,6%, um número sólido.
O relatório destaca que o cenário econômico atual é mais favorável do que em 2016, quando o PIB caiu 3,5% e a Selic chegou a 14,2%. Hoje, a Selic está em 13,7%, a economia cresce e o Bradesco mantém rentabilidade de 16,6%, mas ainda negocia com desconto de 62% em relação ao Itaú.
Medidas para proteger resultados
O Morgan Stanley também destaca que o Bradesco tem reduzido custos: cortou um terço da rede de agências nos últimos dois anos, enquanto a equipe de funcionários caiu apenas 8%. Isso sugere espaço para mais eficiência no futuro. Além disso, a carteira de crédito do banco se tornou mais conservadora, com 64% dos empréstimos garantidos, o que pode ajudar a proteger os resultados em caso de desaceleração econômica.
O que é P/VPA?
O P/VPA (Preço por Valor Patrimonial) é um indicador que compara o preço da ação com o valor patrimonial da empresa. Um múltiplo baixo sugere que o mercado está descontando muito os fundamentos, como no caso do Bradesco hoje.
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