Escritórios de São Paulo ganham força, mas FIIs ainda estão desvalorizados

A volta do trabalho presencial em São Paulo está reacendendo as luzes dos prédios comerciais de alto padrão (A+), mas os fundos imobiliários (FIIs) que investem nesse segmento continuam negociando com desconto significativo. Segundo o BTG Pactual, os FIIs estão cotados em média a 0,64 vez o valor patrimonial (P/VP), um desconto de cerca de 22% em relação ao patamar histórico.

Retomada do trabalho presencial impulsiona demanda por espaços corporativos

Grandes empresas como Uber e Nubank já decidiram retomar as atividades presenciais, elevando a procura por aluguéis de escritórios. Em 2026, a absorção líquida (diferença entre áreas ocupadas e devolvidas) no mercado A+ da capital alcançou 106,8 mil metros quadrados no terceiro trimestre — um salto de 76% em relação ao mesmo período de 2025. O Itaú Unibanco e a Amazon são exemplos de empresas que fecharam grandes operações de locação nesse período.

Vacância cai, mas variações regionais ainda existem

A vacância (percentual de imóveis sem inquilinos) no setor recuou de 16% para 13,8%, com destaque em regiões como Pinheiros e Chucri Zaidan, onde a taxa caiu mais de 10 pontos. No entanto, áreas como Chácara Santo Antônio ainda enfrentam desafios, com aumento da vacância devido à entrega do complexo Alta das Nações.

Como isso afeta o seu bolso?

Se você investe em FIIs que atuam no mercado de lajes corporativas, o atual desconto pode ser uma oportunidade. Os fundos apresentam dividend yields (rendimento por meio de dividendos) elevados — cerca de 10% atualmente, contra uma média histórica de 8%. No entanto, a recuperação dos aluguéis ainda está longe de recuperar os níveis pré-pandemia, e uma eventual desaceleração econômica pode impactar a geração de caixa desses fundos.

Perspectivas para o mercado imobiliário corporativo

O BTG Pactual destaca que a dinâmica atual favorece investidores que buscam valorização no longo prazo, mas alerta que os resultados variam conforme a região e a qualidade da carteira de cada fundo. A recuperação dos aluguéis depende também da evolução dos juros e da continuidade do retorno ao trabalho presencial.

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